美 1분기 GDP, 마이너스 가능성…관세·소비 둔화에 경기침체 우려 확산 [2025.04.30]

미국의 1분기 GDP 성장률 발표를 앞두고 경기 둔화 신호가 속속 확인되고 있습니다. 무역적자 확대와 소비 둔화, 기업 지출 위축 등이 겹치면서 2022년 이후 처음으로 마이너스 성장 가능성까지 제기되고 있습니다. 시장은 관세 정책과 소비 흐름, 그리고 이후 인플레이션 압력에 대한 신호를 주시하고 있습니다.

 

미국 GDP 성장률, 3년 만에 마이너스 우려

도널드 트럼프 대통령의 취임 100일을 맞아, 30일 오전 8시 30분(현지시간) 발표되는 미국 1분기 GDP 성장률이 트럼프 정부의 첫 종합 성적표로 간주됩니다. 다우존스가 조사한 이코노미스트들의 평균 전망치는 0.4%에 그치며, 지난해 4분기(2.4%)보다 크게 둔화된 수치입니다.

특히 미국 상무부가 발표한 3월 무역적자는 전월 대비 9.6% 증가한 1,620억 달러로 사상 최대치를 기록하며 GDP 하방 압력을 강화하고 있습니다. 이에 따라 애틀랜타 연은의 ‘GDP 나우’ 모델은 성장률 전망을 -0.4%에서 -1.5%로, 모건스탠리는 0%에서 -1.4%로 하향 조정했습니다.

 

참고: 미국 분기별 GDP 성장률 추이

분기	GDP 성장률(%)
2023 Q1	2.0
2023 Q2	2.1
2023 Q3	3.2
2023 Q4	2.4
2024 Q1 (예상)	-1.5

※ 자료 출처: 미국 상무부 GDP 통계, 애틀랜타 연준 GDPNow 전망치

 

무역적자 증가 배경: 관세 인상 예고에 기업 선매입

무역적자가 급증한 배경에는 트럼프 정부의 관세 인상 예고가 있습니다. 기업들이 관세가 발효되기 전 외국산 제품을 대거 수입하면서, 3월 수입액은 전년 대비 31% 증가한 3,427억 달러로 집계됐습니다. 이는 GDP 성장률을 크게 갉아먹는 요인이 되고 있습니다.

 

소비 둔화도 성장률 압박 요인

소비는 미국 GDP의 약 70%를 차지하는데, 올 1분기 소비 증가율은 연율 기준 1% 초반에 그쳤을 것으로 보입니다. 지난해 4분기(4.0%)와 3분기(3.7%)에 비해 크게 둔화된 수치입니다. 특히 상위 소득 10% 계층의 소비가 주식 자산 감소와 함께 위축됐을 가능성이 제기됩니다.

 

일시적 소비 증가 배경은 ‘패닉 바잉’

다만 3월 한 달간은 관세 인상을 우려한 자동차 등 고가 내구재에 대한 ‘선 구매’가 나타났다는 분석도 있습니다. 이는 단기적으로는 소비를 부양했지만, 이후 지출 둔화를 예고하는 신호로 해석되고 있습니다.

기업 지출도 관세 우려로 선 매입이 있었던 반면, 투자 활동은 지연된 것으로 분석됩니다. 정부 지출은 공무원 감축과 예산 삭감으로 오히려 마이너스 요인으로 작용했습니다.

 

물가 지표는 둔화, 그러나 인플레이션 압력 여전

같은 날 발표되는 3월 개인소비지출(PCE) 물가지수는 전년 대비 2.2% 상승으로 둔화됐을 것으로 보입니다. 근원 PCE는 2.5% 상승으로 전월(2.8%)보다 낮아졌을 가능성이 높습니다. 하지만 향후 관세 인상 영향이 본격화되면 물가 압력이 재차 상승할 수 있어 시장은 인플레 지표보다는 성장률 발표에 주목하고 있습니다.

 

기술주 실적과 시장 반응은?

장 마감 후에는 마이크로소프트(MS)와 메타 플랫폼스가 실적을 발표합니다. 최근 기술주가 반등세를 보이고 있는 가운데, 양대 기업의 실적은 시장에 중요한 신호가 될 전망입니다. 반면, 슈퍼 마이크로 컴퓨터는 실적 경고로 시간외 거래에서 14% 급락했으며, 관련주인 델, 휴렛팩커드, 엔비디아 등도 하락세를 나타냈습니다.

 

증시는 단기 반등세…펀더멘털은 여전히 불안

S&P500과 다우 지수는 6거래일 연속 상승세를 보였지만, 이는 관세 정책 완화 기대감에 따른 단기적 반등이라는 분석이 많습니다. 전문가들은 향후 관세 발효와 함께 본격적인 경기 하강 국면에 진입할 수 있다고 경고하고 있습니다.

 

맺음말: GDP 하락, 침체의 서막일까

1분기 GDP 성장률이 마이너스로 돌아설 경우, 이는 단기 조정이 아닌 구조적인 침체 가능성을 시사하는 신호가 될 수 있습니다. 관세 정책, 소비 둔화, 기업 지출 위축, 정부 긴축 등 여러 요인이 동시에 작용하고 있어 시장은 점점 더 복잡해지고 있습니다.

투자자들은 단기 반등에만 기대기보다, 경제 지표의 본질적인 흐름을 바탕으로 보다 신중한 투자 전략을 세울 필요가 있습니다.

 

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