“은행을 닮아가는 코인 렌딩”…국내는 중개형, 해외는 디파이로 진화 중 [2025.07.30]

글로벌 가상자산 시장에서 ‘코인 담보 대출(렌딩)’ 서비스가 다시 주목받고 있습니다. 단순한 거래 기능을 넘어서 자산을 담보로 한 레버리지 확대, 자동화된 대출 구조까지 등장하면서, 암호화폐 금융이 점점 전통 금융의 기능을 닮아가고 있습니다.

“은행을 닮아가는 코인 렌딩”…국내는 중개형, 해외는 디파이로 진화 중

 

바이낸스·코인베이스, 암호화폐 대출 서비스 확대

바이낸스는 비트코인, 이더리움, 테더를 담보로 고정금리 또는 유연금리 형태의 대출을 제공합니다. 포지션별로 다른 담보인정비율(LTV), 마진콜, 청산 기준이 적용되며, 다중 포지션 설정도 가능해 레버리지 운용 수요를 흡수하고 있습니다.

한편, 미국의 코인베이스는 SEC와의 법적 충돌로 중단했던 비트코인 대출 서비스를 올해 초 재개했습니다. 이번에는 디파이 프로토콜인 '모포(Morpho)'를 연동해 중앙 개입 없이 자동화된 방식으로 운영되며, 담보로 잡힌 BTC는 ‘cbBTC’로 변환돼 스마트 계약에 예치됩니다. 대출금은 USDC로 지급되며, 만기 없이 LTV 86% 이하를 유지해야 하는 구조입니다.

 

디파이 기반 전환, 법적 리스크 회피와 사용자 통제 강화

2022~2023년 미국 SEC는 중앙화된 암호화폐 대출 서비스를 미등록 증권 판매로 간주하고 강력한 제재를 가한 바 있습니다. 코인베이스, 블록파이, 셀시우스 등이 대상이었으며, 대부분 서비스 중단 또는 파산으로 이어졌습니다. 이후 코인베이스는 디파이 연계 구조로 재진입해, 법적 리스크를 최소화하고자 했습니다.

해외 거래소는 스마트 콘트랙트를 통해 자동 청산, LTV 실시간 관리 등을 가능하게 해, 사용자 통제권과 시스템 투명성 측면에서 진일보했다는 평가를 받고 있습니다.

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국내는 여전히 ‘중개형’…투명성 한계 지적

반면 국내 거래소의 렌딩 서비스는 거래소가 직접 이용자 자산을 담보로 대출을 중개하는 구조입니다. 투자자 입장에선 빌린 코인으로 추가 매수를 진행할 수 있어 레버리지 효과는 있지만, 자산의 실제 운용 방식이 공개되지 않아 투명성이 떨어진다는 비판이 제기됩니다.

포필러스 리서치에 따르면, 이 같은 구조는 시장의 변동성을 키울 수 있으며, 안정적인 예치 기반 대출로 나아가기 위해선 제도적 정의가 필요합니다. 예치 기반 구조는 사실상 은행 모델과 유사해지기 때문에, 향후 금융당국의 입장이 중요한 쟁점이 될 수 있습니다.

 

투자자 관점에서의 해석

암호화폐 대출 서비스는 단순한 파생상품을 넘어, 디지털 자산이 전통 금융의 대체 수단으로 진화하는 흐름을 보여주고 있습니다. 특히 디파이 기반 대출 구조는 사용자에게 더 큰 통제권과 실시간 리스크 관리를 제공하면서, 법적 안정성과 기술적 혁신을 동시에 추구하고 있습니다.

국내 투자자들도 단기 레버리지 활용만이 아니라, 해당 플랫폼의 투명성, 법적 구조, 담보 시스템을 함께 고려한 판단이 필요한 시점입니다.

 

 

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