미·중 관세 유예, 미국 침체 우려는 낮췄지만…둔화는 피할 수 없다? [2025.05.13]

스위스 제네바에서 타결된 미·중 고위급 협상이 글로벌 시장에 미치는 여파가 이어지고 있습니다. 이번 합의를 통해 양국은 상호 고율 관세를 90일간 대폭 인하하기로 했고, 이는 글로벌 교역의 긴장을 완화시키는 요인으로 작용하고 있습니다. 하지만 동시에 미국 경제의 '둔화' 우려는 여전히 거론되고 있습니다. 이 내용에 대해 함께 살펴보도록 하겠습니다.

 

골드만삭스, 경기침체 확률 하향 조정

글로벌 투자은행 골드만삭스는 12일(현지시간) 미국의 12개월 내 경기침체 확률을 기존 45%에서 35%로 낮췄습니다. 이는 지난달 초 트럼프 대통령의 상호 관세 발표로 상향했던 수치를 되돌린 것으로, 무역 불확실성 완화가 주요 근거입니다. GDP 성장률 전망치도 기존 0.5%에서 1.0%로 상향 조정됐습니다.

같은 날 UBS 역시 미국 성장률을 0.5%에서 0.9%로 올렸고, 블룸버그이코노믹스는 스태그플레이션(경기침체 속 물가 상승) 위험이 절반으로 줄었다고 평가했습니다.

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S&P500 목표치 상향…“바이 아메리카 다시 부각”

골드만삭스는 미국 주식시장의 낙관적 전망도 내놨습니다. S&P 500 지수의 12개월 목표치를 기존 6,200에서 6,500으로 상향하며, 약 11%의 상승 여지가 있다고 봤습니다. 이는 무역긴장 완화와 함께 미국 내 소비 및 투자가 재개될 것이란 전망에 근거한 것입니다.

실제로 뉴욕증시 3대 지수는 모두 급등했습니다. S&P 500은 +3.26%, 다우지수는 +2.81%, 나스닥은 +4.35% 상승하며 관세 합의에 반응했습니다.

 

금리 인하 기대는 낮아져…채권금리 급등

경기침체 우려가 완화되면서 연준의 금리 인하 기대는 낮아졌습니다. 금리선물 시장에서는 6월 동결 가능성이 88.3%로 상승했고, 연말까지의 인하 전망도 75bp에서 56bp로 축소됐습니다. 이는 연준이 공격적인 완화보다는 ‘신중한 대응’을 이어갈 수 있다는 시장의 해석입니다.

이에 따라 미 국채 금리도 상승했습니다. 2년물은 4.00%선, 10년물은 4.46%대로 각각 상승했으며, 이는 긴축 기조에 대한 재평가를 반영합니다.

 

그러나 ‘둔화’는 여전히 유효한 그림

EY, 무디스 등은 침체 확률은 줄었지만, 경기 둔화는 여전히 불가피하다고 보고 있습니다. EY는 “관세 유예는 주목할 만한 조치지만, 소비와 고용 둔화 가능성은 여전하다”고 밝혔고, 무디스는 “6~7월 실업 지표 및 고용보고서에서 둔화가 현실화될 수 있다”고 분석했습니다.

한편, 로스앤젤레스 항만청은 수입 물량이 전년 동기 대비 25% 감소할 것으로 예상하며, “90일간 수입 급증 가능성은 크지 않다”고 덧붙였습니다.

 

투자자 관점에서의 정리

• 관세 유예는 분명한 완화 재료이나, 장기 구조 문제 해결은 아직 미지수
• 경기침체 가능성은 낮아졌지만, 소비와 고용 등 실물지표 둔화는 유효함
• 연준의 금리 인하 기대는 낮아졌고, 채권금리 상승 흐름은 위험자산 가격에 변수로 작용 가능
• 미증시 단기 랠리 이후 실물지표 확인 필요: “반등은 강하되, 기초체력은 점검 중”

이번 관세 휴전은 시장에 긍정적이지만, 경기의 본질적인 회복세로 이어지기엔 아직 갈 길이 멀다는 분석이 다수입니다.

 

지금 시점에서 투자자가 유의해야 할 점은?

무역 긴장이 일시적으로 완화되었지만, 이는 구조적인 해결이 아닌 '휴전'에 불과합니다. 투자자 입장에서는 단기 랠리에 편승하기보다는 다음과 같은 리스크를 점검하는 신중함이 필요합니다:

• 향후 고용지표, 소비지표 등 실물 데이터가 반등을 지지할 수 있는가?
• 연준의 금리 정책이 '중립적 스탠스'를 넘어 긴축 기조로 다시 선회할 가능성은 없는가?
• 관세 유예 이후 후속 협상에서 다시 충돌 가능성은 없는가?

단기 상승 흐름에 과도하게 낙관하지 않고, 이벤트 이후 나오는 실물 경제 신호를 바탕으로 움직이는 전략적 대응이 요구되는 시점입니다.

 

 

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